近年来，随着新装置的建成投产，我国丁二烯的供需状况发生了较大变化，丁二烯供需格局逐渐由紧平衡向供应宽松过渡，进口量逐渐下降，出口量增长，需求端增速放缓。在供需量从区域到整体的相互制约及不断平衡中，丁二烯市场价格影响逻辑也在不断变化。

5月份，国内丁二烯行情迎来快速下行走势，目前已创年内新低。截至6月7日，国内主流市场价格较5月初跌幅在25%-28%左右。

从国内丁二烯主流市场价格走势来看，2023年上半年丁二烯行情整体呈现“Λ”型走势。开年快速上行后3-4月份震荡趋弱，5月份迎来急速快跌，6月份创新低。

随着丁二烯行情的快速下行，上下游价差、产业链利润等数据潜移默化中，行情能否迎来筑底呢？

一、国内现状

自1971年中国石油兰州石油化工公司采用国产乙腈法(ACN)生产工艺建成我国第一套丁二烯工业生产装置以后，我国丁二烯的产能稳步发展。2012年，山东齐翔滕达化工股份有限公司采用丁烯氧化脱氢法建成国内第一套丁二烯工业生产装置，打破了我国丁二烯以碳四抽提为主的生产工艺发展格局。加上新上的多套大型炼化一体化项目大都配套建设了丁二烯生产装置，2017年我国丁二烯的产能达到380.8万吨/年。

2017—2021年，我国先后有多套丁二烯生产装置建成投产，新增产能合计达到185.4万吨/年。截至到2021年12月底，我国丁二烯的产能达到551.2万吨/年，是世界上最大的丁二烯生产国家。2017—2021年我国丁二烯产能变化情况以及2021年主要的生产厂家情况分别见图1和表1。

经过多年发展，目前，我国丁二烯的生产具有以下主要特点：

供应主体多样化，民营企业产能增加较为快速。近几年，由于江苏斯尔邦石化有限公司、山东鲁清石油化工有限公司、南京诚志永清能源科技有限公司、浙江石油化工有限公司、大连恒力石化炼化有限公司和福建古雷石油化工有限公司等多家民营企业或者合资企业丁二烯生产装置的建成投产，我国丁二烯产品的供应主体更加多元化，民营企业产能快速增加，占比逐年增加。

中国石化和中国石油仍是我国丁二烯的主要供应主体，2021年的产能合计达到313.3万吨/年，约占总产能的56.84%，其中中国石化的产能为203.2万吨/年（含合资企业产能），约占总产能的36.87%；中国石油的产能为110.1万吨/年，约占总产能的19.97%。此外，中国海洋集团公司的产能为34.5万吨/年，约占总产能的6.26%；中国化工集团公司的产能为12.0万吨/年，约占总产能的2.18%，其他企业的产能为191.4万吨/年，约占总产能的34.72%。

新建装置以碳四抽提工艺为主，碳四抽提工艺占据主导地位。2021年，在我国丁二烯产能中，采用氧化脱氢工艺的产能为58.0万吨/年，约占总产能的10.52%；采用碳四抽提法的产能为493.2万吨/年，约占总产能的89.48%。

装置大都配套乙烯炼油一体化项目，部分装置还配套建有下游生产装置。如福建古雷石油化工有限公司配套下游ABS树脂和SBS生产装置，中国石油吉林石油化工公司下游配套ABS树脂和丁苯橡胶生产装置，中国石化齐鲁石油化工公司配套下游丁苯橡胶和顺丁橡胶，中国石化北京燕山石化公司配套下游顺丁橡胶、溶聚丁苯橡胶和SBS装置，中国石油独山子石油化工公司配套下游顺丁橡胶、溶聚丁苯橡胶和SBS装置，浙江石油化工有限公司配套下游ABS树脂等。

产能相对集中。我国丁二烯产能主要集中在华东地区、华南和东北地区，2021年来自这3个地区的产能合计达到431.5万吨/年，约占总产能的78.28%。

二、美国需求因停检而改善

市场人士预计，在美国，2023年第一季度有两家大型丁二烯生产商计划停工检修，还有一家主要生产商预计将在第二季度因检修退出市场，从而造成该地区丁二烯供应偏紧。一家欧洲丁二烯生产商表示：“美国出现供应紧张问题，意味着第一季度欧洲丁二烯货物有机会对美国出口。市场普遍预期2023年上半年会更加低迷，下半年会逐渐好转。这主要受宏观经济走势影响。”

2022年年底，欧洲丁二烯出口价格暴跌，因为卖家拼命寻找其他地区来处置过剩丁二烯。进入2023年，美国多套丁二烯装置停工检修，贸易商将密切关注出口机会。预计美国将从亚洲、欧洲等地获得更多的丁二烯进口货物。自2021以来，巴西、欧洲和亚洲的货物大量涌入美国，填补了美国国内市场的丁二烯供应缺口，尤其是当国内生产商因停检造成供应不足时。

然而，市场人士也预计，2023年上半年美国丁二烯进口价格将受国内消费量有限、国际供应量大以及原料成本降低的三重影响。消息人士认为，美国2023年第二季度的市场活动将取决于消费者兴趣的恢复。一位地区贸易商表示：“如果市场继续走低，生产商完成检修恢复开工，供应将出现过剩而造成价格再次下跌。”美国一位市场人士表示：“目前一切都很缓慢，预计现货很快就会跟上合同价格。不过，我认为C4方面的需求有所回升。”该消息人士表示：“由于美国多套装置停工检修可能会导致当地C4的需求增加。”他补充道，如果不久的将来供应趋紧，价格可能会上升。

三、欧亚下游市场依然低迷

在欧洲，尽管生产商运行负荷率较低，预计2023年上半年仍会维持供需失衡状况，因为该地区的下游需求继续表现不佳。在亚洲，市场参与者预计，尽管蒸汽裂解生产会维持低负荷运行，但总体供应量仍将很高，因为2023年上半年亚洲地区还有多个新建丁二烯装置将投用。同样，2023年上半年亚洲还会考虑将过剩的丁二烯货物出口到美国，但裂解装置低负荷率以及高物流费率可能会限制此类机会。

尽管有积极的迹象，但欧洲下游企业在2022年最后一个季度见证了主要丁二烯衍生物(如丁苯橡胶、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物和己二腈)的需求下降，因为欧洲各地的经济衰退担忧使得消费者减少购买非必需和高价产品，而欧洲能源危机导致的高投入成本也影响了欧洲大陆生产的丁二烯衍生物的竞争力。如果没有解决欧洲能源需求的解决方案，下游市场的前景会依然黯淡。

在供应面消息提振下，丁二烯市场快速下行后跌势渐缓，行情能否迎来真正的筑底呢？

受全球性的需求低迷影响，外盘市场供应仍相对充裕，目前美金价格仍略偏低于国内现货市场价格，同时不乏有更低的买盘价格听闻，内外盘价差有限，国内行情难以得到外盘的配合。另外，产业链终端轮胎行业逐步走向季节性淡季，对产业链上游产品的支撑力度有限。丁二烯供应面的消息或将提振市场气氛略有好转，行情亦有止跌震荡的预期，但真正筑底的到来仍需供需、内外盘等多方消息配合，目前来看市场仍显“独木难支”。