10月23日，能源巨头雪佛龙宣布，将以530亿美元的价格收购赫斯公司(Hess Corporation)，这是继近两周前埃克森美孚（Exxon Mobil）以近600亿美元收购页岩油气巨头先锋自然资源公司（(Pioneer Natural Resources）之后，本月大型石油公司达成的第二大收购交易。

本月，埃克森美孚（Exxon Mobil，NYSE:XOM）、雪佛龙相继官宣超500亿美元的大型并购案，行业头部竞争愈发激烈，油气领域并购或将迎来新一轮的井喷。

1、雪佛龙将赫斯收入囊中

根据交易条款，雪佛龙将以171美元/股的价格收购赫斯所有的已发行股票，较赫斯隔夜收盘价溢价约4.9%。

赫斯股东每持有一股赫斯股票将获得1.0250股雪佛龙股票，包括债务在内的企业总价值为600亿美元。

该交易将于2024年上半年完成，之后赫斯首席执行官预计将加入雪佛龙董事会。

两家公司表示，合并后的公司预计将比雪佛龙目前的五年指引更快、持续更长时间地增加产量和自由现金流。

雪佛龙副总裁兼首席财务官Pierre Breber表示：“由于对预计的长期现金产生能力更有信心，雪佛龙打算通过更高的每股股息增长和更高的股票回购向股东返还更多现金。”

雪佛龙首席执行官Michael Wirth表示：“这一合并使雪佛龙能够增强我们的长期业绩，并通过增加世界一流的资产进一步增强我们的优势投资组合。”

此次收购将增加雪佛龙在石油资源丰富的圭亚那的影响力，但投资者并没有感到兴奋，隔夜美股收盘，雪佛龙股价下跌3.7%，赫斯股价下跌1.04%。

2、油气巨头争相亮出“大手笔”，行业或开启新一轮并购“大时代”

就在雪佛龙并购案的两周前，美国当地时间10月11日，埃克森美孚宣布以595亿美元（折合人民币4343亿元）的金额，收购先锋自然资源公司（Pioneer Natural Resources，NYSE: PXD）。该并购不仅是埃克森美孚21世纪以来最大并购案，也是油气行业近20年来最大并购案，而在全球所有于今年发起的并购案，其金额也位居首位。

与雪佛龙此次并购案一样，埃克森美孚并购案也预计将于2024年上半年完成。交易完成后，埃克森美孚在美国二叠纪盆地的石油产量将翻倍，其总计约能控制该区域近160亿桶石油当量资源。一位能源咨询机构分析师称，经过这次“超级并购”后，埃克森美孚将在美国页岩油气领域占据主导地位。

而一直希望冲击领先地位的雪佛龙，近年来也在不断发起并购、整合。

2019年，雪佛龙曾斥330亿美元欲收购阿纳达科石油公司（Anadarko），但无奈被出价更高的西方石油公司“截胡”。新冠疫情的冲击渐弱后，雪佛龙“重整旗鼓”，频繁出手并购Noble Energy、PDC Energy等相对小型的油气开发商。而此次豪掷530亿美元收购赫斯的“大手笔”无疑是该公司并购策略的重要“落子”，也将加剧石油巨头之间的竞争态势，不少业内人士认为油气行业可能由此开启新一轮的并购“大时代”。

能源研究机构Pickering Energy Partners的创始人兼首席投资官Dan Pickering 表示，近年来，经由疫情、俄乌冲突等推高的化石能源价格为油气巨头们带来了不菲的收益，推动了这些大型并购案的发生。而在头部竞争中，每个“大动作”都会迫使竞争对手思考自己是否会错失机会，近期集中出现的案例，很可能促成新一轮的油气行业并购重整大潮。

3、“大并购时代”来临，下一个将会是谁？

Wirth表示：“石油行业有太多首席执行官，因此整合是自然而然的。”他补充说，业界还可能会看到其他交易。那么，下一个将会是谁？

综合媒体报道， 美国页岩油主产区二叠纪盆地的另一大石油公司Devon Energy正考虑收购Marathon Oil 和 CrownRock 等产油商，与此同时，天然气生产商Chesapeake Energy正在考虑收购Southwestern Energy。

分析认为，由于优质页岩库存不断减少，而二叠纪盆地的大型目标数量有限，能源巨头们可能很快就采取行动。

能源研究公司Pickering Energy Partners首席投资官Dan Pickering表示：“其中的局外人困境（害怕错过）只会加速恶化。如果再看到一两笔交易，可能会开始出现稀缺溢价。”

Pickering援引Enverus的数据表示，西方石油公司、Devon Energy和Diamondback Energy是二叠纪盆地的重要产油商，它们的规模足以成为潜在的收购目标或收购方。根据高盛的分析，这三家公司的资源寿命估计都在30年左右。

据Pickering介绍，EOG Resources也是该地区顶级产油商之一，但该公司历来更倾向于资产收购而非企业合并。二叠纪盆地较小的产油商的市值一般在100亿美元以下，包括Matador Resources和Permian Resources，Permian Resources在8月同意收购同行Earthstone Energy。

康菲石油也可能成为收购方。据媒体此前报道，康菲石油已完成从道达尔能源手中以约27亿美元现金收购Surmont油砂项目剩余50%的股份。

油气行业不断发生的大事件，也引发了舆论对能源巨头们清洁转型进度、态度的关注。虽然国际能源署（IEA）在报告中明确表达了化石能源需求即将见顶，化石燃料的时代“正逐渐走向终结”的观点，但国际油气巨头们显然持有不同意见，埃克森美孚、雪佛龙的CEO均在公开场合反驳过相关结论，并表示化石燃料需要更多的投资，否则不仅能源供应、能源安全将受影响，清洁能源转型也无从谈起。

对于能源转型的走向，能源咨询公司伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）发文分析称，10月以来的大型并购案显示出欧洲与美国在能源转型方面的分歧进一步扩大，欧洲主要国家更偏向采取积极投资新能源的方式推动能源清洁转型，而美国油气巨头们则仍热衷于石油、天然气等传统化石能源的投资，同时积极开发CCUS、生物燃料和氢气等油气生产领域的降碳减排前沿技术。