告别了三季度A股的持续下行，经过了一个假期的休息之后.......

迎来的却是四季度A股的继续调整。上证指数和创业板指接连失守节前的3100点和2000点，市场情绪一度进入冰点。然而在这样的市场环境下，医药板块却成为“万绿丛中一点红”

A股以及H股的医药股早盘集体走强，药明生物、百济神州、药明康德等个股持续强势，涨幅均超4%。

历史数据显示，2005年以来，除本轮调整外，医药板块共出现过4轮大级别调整，调整幅度均在40%以上，其中2008年那轮调整幅度更是高达60%左右。但此前每次调整过后，医药板块都会在政策或大环境边际改善下迎来反转，开启新一阶段的强势行情！

创新药板块持续回暖

从涨跌幅来看，过去两个交易日，医药板块足够暴力。

在10月27日和10月30日，A股491家医药股中，仅有27家股价下跌，剩余医药股股价均出现了回升，其中普利制药、凯因科技、新诺威股价涨幅靠前，分别为36%、26%、25%。

从A股涨幅来看，创新药企倒不是核心主角。在涨幅前十的药企中，只有迪哲医药为纯正的创新药企。

备受追逐的是产业链成员为主。例如，涨幅第一的普利制药，因为司美格鲁肽原料药概念而大火。

A股医药板块躁动的同时，港股市场也不示弱。

过去两个交易日，在港股的109家药企中，仅有9家药企股价出现了下跌，其余药企均不同程度上涨，其中思路迪、云顶新耀、来凯医药股价涨幅靠前，分别为43%、27%、25%。

相比于A股，港股上涨主要以创新药企为主。创新药企股价回暖的同时，CXO板块也是紧随其后。如上图所示，泰格医药、凯莱英等公司的股价也是纷纷暴动。

四大支撑，医药股反弹开启？

为什么医药板块最近开始反弹呢？咱们不妨把目光重点放在这么四个原因上：

一是经过长期大幅回调之后，医药估值位于历史低位，性价比优势凸显。即使经历了这几天反弹，目前医药行业估值分位点依然处于近十年不到16%的低位，中金公司表示，在市场风险偏好比较低的时候，估值与成长性的匹配很重要。目前医药板块有大量低估值标的可以选择，在这样的基础上匹配一定的成长性，获得超额收益的几率也会提升。

二是行业基本面好转。上市公司三季报进入尾声，医药股业绩大幅增加的现象也引起了市场注意，多家医药公司实现净利润翻番。目前机构研报普遍认为，随着营收利润增长的复苏和创新管线的逐步兑现，医药行业的政策预期和业绩低点已经过去，四季度有望迎来业绩和政策面双重改善，板块行情主要驱动因素也将由资金面和市场面转向基本面。

三是市场关注度提升，资金借道ETF迅速布局A股、港股的医药相关资产。上周五，医药板块同时位居南向资金、北向资金加仓榜首。另外，从公布的三季度公募基金持仓情况看，全市场基金对医药板块的持仓比例位列申万一级行业第二，持仓比例继续提升，医药行业新周期趋势或已显现。

四是行业催化剂增加。近段时间以来，医药顶级学术会议接连举办，创新药物研究成果热点频出，也给行业环境好转留下了空间。比如在美国时间10月27日，君实生物和美国生物制药公司Coherus联合宣布，特瑞普利单抗成为FDA批准的首个鼻咽癌治疗药物，推动中国创新药市场预期同步提升。

反转时刻到了吗？

当然，医药行情就此反转的结论尚不能得出。

当我们回顾创新药板块过去的涨跌情况时，不难发现这样一个规律，创新药板投资者往往在乐观的时候过于乐观，以至于公司未来几年增长的潜力都被透支；但相反，在医药股股价表现低迷之际，投资者的表现又过于悲观，鬼故事层出不穷，市场情绪相当脆弱。

这也使得，医药板块总是在两个极端中不断摇摆，要么是极大的希望，要么是无尽的失望。但实际上，回归理性来看，决定一家企业核心价值的还是其业务前景和业绩表现。

随着越来越多的Biotech和传统药企证明自己，国内创新药企的价值也将逐渐兑现。

事实上，因价值驱动的上涨或许已经在发生。即便拉长时间来看，整个医药板块也出现了较大幅度的上涨。

从10月1日至10月30日的一个月时间里，来凯医药、翰森制药、康宁杰瑞、科济药业、加科思股价涨幅较大，分别为49.64%、40.33%、35.81%、24.70%、23.05%。

也就是说，不管这一轮行情如何，估值回归终究不会迟到。

那么，回到这一轮医药股的大涨来说，当下究竟是创新药板块的反转时刻，还是如同此前一样，只是一次短暂的狂欢？我们继续看下去。