多家工程机械企业近期发布的业绩报告显示，今年三季度，行业龙头业绩分化明显。不过，整个前三季度，包括徐工机械、三一重工、中联重科等在内的多个工程机械龙头营收依然实现正增长。

值得注意的是，10月24日，人大常委会通过增发国债和调整预算安排，提出2023年第四季度增发1万亿元国债，主要投向为支持灾后恢复重建等八个方向。机构研报认为，目前工程机械行业仍处调整期，而万亿国债将拉动基建，有望带动工程机械需求复苏。

龙头企业前三季业绩回暖

根据工程机械行业主要上市公司近期陆续披露的三季度业绩报告，行业龙头业绩出现明显分化。

部分行业龙头前三季度和第三季度单季营收和净利润均有所增长。例如，10月29日晚间，柳工发布2023年三季报显示，公司前三季度实现营业收入211.14亿元，同比增长5.39%；归属于上市公司股东的净利润8.26亿元，同比增长41.00%。2023年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.12亿元，同比增长99.20%。柳工证券部人士表示，公司Q3净利润环比增速较快，主要取决于公司多个产品发力的共同作用，平滑了周期波动。

10月30日，山推股份前三季度实现营业收入75.29亿元，同比增长15.37%；归属于上市公司股东的净利润5.03亿元，同比增长3.34%。第三季度，公司实现营业收入26.66亿元，同比增长15.09%；净利润2亿元，同比增长137.58%。

10月31日，中联重科公布的三季度报告显示，前三季度，公司实现营业收入355.14亿元，同比增长15.87%；净利润28.55亿元，同比增长31.65%。其中，第三季度中联重科营收114.39亿元，同比增长22.35%；净利润为8.15亿元，同比增长79.98%。期内，中联重科海外实现营收46.57亿元，同比增长78.43%。中联重科方面向记者指出，这主要是因为三季度公司加速数字化、智能化、绿色化转型升级，加速打造工程机械、农业机械和智慧农业、建筑新材料三大产业板块，加速全球化的战略布局。

在细分市场，高空作业平台龙头浙江鼎力日前交出历年来最佳成绩单。2023年前三季度，浙江鼎力三项主要经营指标均创同期新高：营业收入为47.42亿元，同比增长13.77%；归母净利润为12.94亿元，同比增长47.58%；扣非净利润为12.41亿元，同比增长47.37%。前9个月的归母净利润和扣非净利润已经超过2022年全年。

杭叉集团2023年前三季度实现营业总收入125亿，同比增长10.12%，净利润13.1亿，同比增长74.89%。其中，第三季度单季实现营业总收入42.93亿元，同比增长11.77%，净利润5.23亿元，同比增长80.19%。

不过，一些企业业绩“飘红”的同时，也有部分行业龙头表现不佳。

例如，铁建重工2023年三季报显示，公司主营收入73.95亿元，同比下降5.39%；净利润12.16亿元，同比下降13.39%。其中2023年第三季度，公司单季度主营收入18.32亿元，同比下降25.4%；净利润1.9亿元，同比下降51.09%；今年三季度，三一重工实现营收160.25亿元，同比减少15.17%；净利润6.47亿元，同比减少32.78%。

对此三一重工解释说，三季度净利润下滑，主要因收到的与收益相关的政府补助减少及汇率变动影响。同期，三一重工因应收应付往来及外币货币资金因汇率变动产生的汇兑损失列为经常性亏损、因锁汇操作产生的远期外汇合约收益计入了非经常性利润，导致扣非净利润同比下滑近六成。

三季度，亦有企业的营收、净利润均有所下滑。例如，10月27日，厦工股份发布的报告显示，今年前三季度，公司实现营业收入6.34亿元，同比减少19.3%；归属于上市公司股东的净利润-4404.09万元，亏损减少32.12%。

行业内外需均有望回升

综合信息显示，目前工程机械行业仍处于下行调整周期。根据中国工程机械工业协会数据，今年前9个月，挖掘机销量均在同比下滑，9月跌幅在三成以上，其中国内市场持续低迷；出口方面，6月以来挖掘机出口均持续同比下滑，且降幅不断扩大，9月出口同比降幅约25%。

“国内销量处于底部，海外需求下滑超市场预期。”中金公司近期发布的研报指出，出口持续市场超预期下滑，主要由于传统工程机械市场东南亚区域需求下滑市场超预期，其次美国市场需求放缓。

不过，10月24日，人大常委会通过增发国债和调整预算安排，2023年第四季度增发1万亿元国债并提升赤字率至3.8%。据悉，万亿国债将重点用于八大方面，包括灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程等。

业内公认，特别国债对基建的拉动，会对工程机械行业起到提振作用。浙商证券研报指出，增发国债提升赤字，中央财政积极发力，对基建投资力度加大，工程机械行业下游需求有望得到修复，预期边际向好；渤海证券研报亦判断，从下游需求看，9月以来，全国多个城市陆续对房地产政策进行优化，预计随着下游开工进入旺季以及地产政策的持续利好，工程机械内需有望逐步回升。

出口成为救命稻草

出口非常重要，装载机和挖掘机国内市场严重下滑，但是整体销量下滑幅度低于国内市场，主要是出口的强劲，帮助工程机械销量稳定了一点。挖掘机，出口9668台，同比下降0.68%。装载机，出口销量4235台，同比增长8.98%。

挖掘机的六月份的出口销量略微下滑，但是机械财经仍认为挖掘机的月平均出口量要稳定在1000台这个数量级上。这个数量级对挖掘机来说是一块重要的蛋糕。

而装载机的月平均出口量在向5000台冲刺过程中举步维艰， 机械财经认为，装载机出口量在未来2年里会稳定在4000台/月这个数量级上。

今年，过去的几个月里，工程机械领域的这两大产品的出口销量几乎和国内销量持平。

2023年是工程机械市场非常有代表性的一年，这一年开始海外市场成为工程机械公司重要的销售领域，今年持平，未来海外市场可能要总销量的占一半以上了。

全球工程机械市场规模超 8000 亿元，海外市场空间广阔

全球工程机械市场规模超 8000 亿元。根据中国工程机械工业年鉴数据，2020 年，全球工程机械销售额约为 1013 亿美元，另据英国 KHL 集团数据，2021、 2022 年两年上榜的前 50 家工程机械主机制造商销售收入分别上涨 20.8%，下 降 0.4%，假设行业销售额变动幅度与前 50 家一致，预计 2021、2022 年全球 工程机械销售额分别为 1223、1219 亿美元，按照汇率 1 美元=7 元人民币汇率 计算，分别约合人民币 8564 亿元、8530 亿元。

中国市场约占全球约 34%，海外市场空间广阔。从 2006-2020 年历史数据看， 中国在 2009 年金融危机后首次超于北美及欧洲，成为全球工程机械第一大市 场，此后，经历供给侧改革期间市场的萎缩，但 2017 年再度超越西欧，2020 年疫情后经济率先恢复，收入规模超越北美地区，重回全球第一大市场。不 过，海外工程机械约为国内市场规模的 2 倍，仍有广阔市场空间。 根据工程机械工业年鉴数据，2020 年全球工程机械销售收入 1013 亿美元中， 中国市场达到 341.6 亿美元，占比达到 33.7%，北美、西欧分别占比 26.4%、 11.8%，日本、印度占比 5.7%、2.9%，其他地区占比 19.5%。

海外市场正在成为必争之地

出口的数据也显示，国内工程机械的海外市场的份额逐渐增加，正在接近甚至超过国内市场的体量。

023年六月份，挖掘机国内6098台，出口9668台，出口销量已经是连续两个月超越国内销量了。

2023年6月份，装载机国内销量4321台，出口销量4235台台，装载机出口市场的份额也逐渐逼近国内市场。

随着国内大基建时代的落幕，工程机械的国内市场已经逐渐稳定甚至饱和。各个大厂要想生存下去，就必须去海外攻占市场。

未来，谁最先抢占了海外市场，谁就是王者。

“中长期看，首先，对国产品牌来说海外市场具有成长性特征，而且随着海外经济活动的正常化，海外市场压抑的需求将持续释放；其次，随着国产产品品质的提升，国内企业在海外的渠道布局的日趋完善，国产品牌综合竞争力在提升，海外市场渗透率也会提高。”徐工机械方面分析指出，从主要出口市场占比情况看，大部分产品仍有很大的提升空间。“总体来说，十四五期间，国产品牌行业海外市场销量有望保持增长趋势，是工程机械行业的重要增长点。”