因为经历了疫情的干扰和经济承压，投资机构在最近三年里都变得谨慎，一级市场迎来了降速和变阵。即便如此，新能源和智能制造赛道依旧受创投圈追捧。两大赛道“迎风飞扬”，细分领域新机遇不断。譬如，储能、商用车和电车智能化在新能源赛道的加持下，持续出圈。而智能制造中的芯片、光刻机、工业机器人同样备受追捧。

一、新能源赛道下的三大风口

这两年最火的赛道，毫无疑问是“新能源”。在“双碳”战略背景下，新能源领域在一级市场获得了极高的关注度。

从时间维度来看，2021年对于新能源赛道来说极其特殊。融资规模，从2020年的249.89亿元到2021年的979.17亿元，增速高达291%。

高涨的投资热情仍在持续，截至 2022 年 12 月 6 日，中国一级市场新能源行业共计发生 285 起投融资事件，融资总规模达到 1077.73 亿元。值得一提的是， 2022 年共有 24 笔单笔 10 亿元以上的大额事件发生，其中单笔融资最高的是广汽埃安，A轮融资高达 182.94 亿，估值千亿。

在政策和市场的驱动下，该赛道有三大风口：储能、商用车和电车智能软件化。

新能源+储能

目前“新能源+储能”已成为新能源行业的重要发展模式。在新能源投资资金流向占比上，2022年中国储能投资总额2.7万亿人民币，占新能源投资总额29.3%，位居第二。

实现新能源价值。储能可以使得新能源成为电网友好型优质电源，同时帮助新能源实现多种价值，包括满足电网硬性要求、平滑出力曲线、提供辅助服务等。

随着光伏风电发电比例不断增大，电网的调频需求越来越大。传统的电网调频往往通过火电机组或水电机组来实现，风电和光伏发电机组不仅本身不具备调节能力，其出力的间歇性还增加了电网的调频负担。

为了缓解调频压力，国内包括山西在内已经有多个省份出台政策，要求新能源(风电场、光伏发电站)通过保留有功备用或者配置储能，同时通过快速响应改造实现一次调频功能，只有具备一次调频功能的场站才可并网运行。

在政策方面，国家能源局表态：国家发展改革委将积极安排中央预算内投资支持国家储能技术产教融合创新平台建设，着力推动新型储能高质量发展。2022年以来，部分省份陆续发布了各自的新型储能“十四五”规划，到2025年全国装机规模将达43.7GW。若各地规划的项目全部到位，2022年到2025年，中国的新型储能将新增投资1520亿元。

新能源商用车

新能源汽车蓬勃发展，已是人尽皆知。可大家往往会忽略与国计民生息息相关的商用车。在“双碳”战略下，商用车必然要从传统燃油向新能源过渡。

商联会数据显示，2022年新能源商用车销量达到33.8万辆，全年渗透率为10.2%；单是12月，新能源商用车销量为5.7万辆，渗透率达到19.6%。与新能源汽车688.7万辆的规模相比，新能源商用车在新能源汽车销量中的比重较低，市场规模处于较低的水平。换言之，新能源商用车未来增长空间巨大，远没有到新能源汽车的“内卷”程度。

在可预见的增长市场下，新能源商用车逐渐受到投资机构的青睐。

2021年8月，智能商用车制造及服务商开云汽车完成战略融资，投资方为天际资本与两位小米联合创始人；2023年1月，吉利新能源商用车集团旗下品牌“远程”宣布完成超3亿美元Pre-A轮融资。“远程”本轮融资由普洛斯旗下隐山资本领投，跟投方包括传化、中信证券投资、湖南湘潭产业基金、GLy Capital、Mirae Asset等多家战略投资人和知名投资机构。

此外，新能源商务车选手也逐渐增多。蔚来汽车前副总裁黄晨东博士创立的前晨汽车、嬴彻科技、博雷顿等企业，也聚焦于商用车自动驾驶和新能源重卡等领域。

显然，资金和选手都密集地往该赛道上赶来。而需要警惕的是，政策补贴已消退。

2023 年新能源国补完全退出，新能源货运商用车单车成本将提升。以非公共领域和换电重卡普遍应用的宁德时代 281.9kWh 电池为例，2022 年理论补贴金额为 2.8 万元。而纯电轻卡主要采用的 90kWh 电池在2022 年的理论补贴金额为 1.0 万元。国补完全退坡造成的新能源货运商用车成本上升预计在 1.0-2.8 万元。

电动化＋智能化

“中国汽车产业正在迈向现代化新征程，进入电动化、智能化、低碳化全面升级新阶段，我国亟须发挥新型举国体制优势，进一步完善新能源汽车跨部门协同机制，加强顶层设计和系统部署，实现创新引领和高质量发展。”中国科协主席万钢强调。

目前，我国已经在汽车电动化方面站到了全球领先的位置，但在智能化上仍存在巨大挑战。电车智能化是一项十分复杂的系统工程，是多种技术和产业的融合。与传统汽车相比，智能汽车的属性、定义、内核等均发生了巨大改变，正在由一个纯机械产品转化为一个由数据决定体验、软件定义产品的移动智能终端。

智能化的实现绕不开两个关键：一是芯片，二是软件。这两点正是我国汽车行业的薄弱环节，至今依然面临着较大的“卡脖子”问题。

与此同时，“卡脖子”问题也是创投机构重点关注的细小方向，最为代表的是经纬创投。经纬创投是前沿科技创新和智能先进制造领域最活跃的头部机构之一，其最具代表性的投资是斩获理想和小鹏两个IPO。经纬创投在布局新能源汽车的同时，也开始对电车智能化的上游核心零部件进行布局。

2019年2月，经纬投资了主做千兆高速车载以太网芯片的景略；2019年4月，经纬投资了主攻智能座舱、智能驾驶、中央网关三大汽车芯片应用的芯驰科技；同期投资了主要覆盖TPMS 芯片、通用接口芯片、电池管理芯片的琻捷电子。

电动化、智能化给新能源汽车带来更多的场景和需求，各方都在围绕环保、节能、可持续的生态链进行体系性建设，产业格局大大拓宽。

二、智能制造赛道下的三大风口

智能制造是未来制造业发展的必由之路，频出的政策和切实的需求带来行业利好，智能制造产业投融资活动持续保持热度。

据e-works不完全统计，2022年智能制造领域发生的投融资事件共计531起，其中融资事件364起，并购事件41起，成功上市和已进入上市流程事件126起（32家企业已成功上市，94家企业已经进入上市流程）。

赛道的火热也带动了芯片、光刻机和工业机器人的发展。

芯片的“电”“光”转变

3nm制程是当前全球最先进的芯片工艺，而硅基电子芯片发展到1nm就逼近了硅原子的物理极限。在解决“卡脖子”问题上，我国将目光聚焦到了“光子芯片”上，对比电子芯片，它的计算速度更快、功耗更低。

芯片从“电”到“光”的转变，是我国打破技术封锁的全新技术路径。这一思路也得到了创投圈的认可，其中代表机构是中科创星。中科创星在光芯片和半导体领域的投资项目已超过150家，且还将继续加大投入。2022年12月，中科创星投资的光芯片企业源杰科技登陆了科创板。从中科创星的投资逻辑来看，目前国内投资芯片的思路从此前的“国产化”，而现在更多地转向技术创新。

如果说投资“光子芯片”是新路线，那么押宝光刻机则是对成功经验的复刻。需要明确的是，“光子芯片”和“电子芯片”不是替代关系，更多的是互补关系，二者的应用场景和功能有着较大的差异。

光刻机战略地位提升

想必大家也有所了解。光刻机是制造芯片的机器，它就像一台拥有超高精度的摄像机，把设计好的集成电路通过投影雕刻在硅片上。目前在制造光刻机领域中，荷兰已经达到了领先全球的水平，荷兰的ASML公司占据了全球市场份额的80%。近期，美日荷三国协约限制向中国出口芯片制造设备，中国再度面临芯片领域进口的挑战。换言之，我们只能自力更生，自己生产光刻机。

光刻机的发展离不开资本的加持。一级市场投资方面，华为旗下的哈勃投资公司入股了由中科院微电子所控股的科益虹源公司。科益虹源主要业务就是光刻机中的三大核心技术之一的光源系统，是国内第一、全球第三的193nm ArF准分子激光器企业。

广州粤芯半导体技术有限公司是粤港澳大湾区目前唯一进入全面量产的12 英寸芯片制造企业。

2022年6月，粤芯半导体正式完成45亿元最新一轮融资，本轮融资由粤财控股管理的广东省半导体及集成电路产业投资基金和广汽集团旗下广汽资本联合领投，并引入上汽、北汽等车企旗下产业资本，以及越秀产业基金、盈科资本、招银国际、盛誉工控基金等战略投资股东；同时，还获得包括华登国际、广发证券、科学城集团、兰璞创投等多家既有股东在本轮融资中持续追加投资，既有股东认购本轮融资金额超过60%。

工业机器人赛道“战”的火热

目前，工业机器人广泛应用于电子领域，物流和化工行业。

在市场规模上，2020年，我国工业机器人市场规模约为1760亿元；头豹研究院预测，至2025年，市场规模将达到3361.7亿元，复合增长率为14.5%。

在投资方面，据不完全统计，2023开年至今机器人赛道已完成10起融资，工业、服务业机器人企业备受青睐，分别为普渡科技、健行仿生、自走科技、哈工轩辕、配天机器人、环动科技、昂泰微精、高仙机器人、来飞智能、奇勃科技。

其中，普渡科技、环动科技、高仙机器人均完成超亿元的融资。投资方包括但不限于普华资本、合肥天使投资基金、国家制造业转型升级基金等。

面对工业机器人这一片蓝海，除了投资整机厂，也可以把目光转向机器人的产业集群、核心零部件上。投资上游供应链既能把握住风口，也能更好地规避选错“船长”的风险。