4月7日，上海南芯半导体科技股份有限公司（简称“南芯科技”）正式登陆科创板。

其发行价为39.99元/股，发行市盈率71.56倍，开盘价为54.00元/股，涨幅达35.03%；截至9点37分，股价最高上涨62.54%至65.00元/股，总市值逾246亿元。

南芯科技成立于2015年8月，是国内在电源及电池管理领域实现高端产品国产替代的公司之一。以2021年出货量口径计算，该公司电荷泵充电管理芯片位列全球第一，升降压充电管理芯片位列全球第二、国内第一。

值得一提的是，这可以说是雷军投资的第一家芯片企业。2018年1月，小米旗下的紫米科技与雷军合伙创建的顺为资本，参与了南芯科技的A轮融资，打响小米踏足半导体投资战场的第一枪。

杭州顺赢、顺为科技、小米基金、紫米电子等由雷军持股或控制的机构，均出现在南芯科技的股东阵容之中。其前十大股东还包括国资上海集成以及安克创新、OPPO、vivo、英特尔等巨头。

作为国内最先布局USB-PD充电管理的公司之一，南芯科技已成为国内消费电子充电管理市场的中坚力量，直接与同行业国际大厂竞争，并取代了部分国际大厂市场份额。其充电管理芯片产品中，部分型号的关键技术指标已具备了比肩或超越国外竞品的性能。

本次IPO拟募资16.58亿元，用于投资高性能充电管理和电池管理芯片研发和产业化、高集成度AC-DC芯片组研发和产业化、汽车电子芯片研发和产业化、测试中心建设等相关项目。

电源IC市场容量千亿

电源管理芯片主要负责电子设备所需电能的变换、分配、检测和管理，主要功能包括电压/电流的转换、电池的充放电管理、监测和保护等，属于电子设备的电能供应中枢和纽带。根据 WSTS 的数据，2020 年电源管理芯片占全球模拟芯片市场份额的 62%，是模拟芯片最大的细分市场。

近年来，随着 5G 通信、物联网、新能源汽车等下游市场的发展，电子设备愈发注重对于电能应用效能的管理，从而带动电源管理芯片需求的增长。根据 Frost & Sullivan 的数据，2020 年全球电源管理芯片市场规模为 330 亿美元，预计 2025 年市场规模将达到 525 亿美元，2020 年至 2025 年年均复合增长率约为 9.73%。

其中，中国属于全球最大的电源管理芯片市场。 Frost & Sullivan 数据显示，2020 年我国电源管理芯片市场规模为 118 亿美元，约占全球 36%的市场份额。

与此同时，随着智能手机、平板电脑、可穿戴智能设备、智能音箱、扫地机器人、新能源汽车等产品需求的快速增长，预计到2025年底，中国市场规模将达到 235亿美元，全球市场份额将达到50%。由此计算， 2020 年至 2025 年，我国电源管理芯片市场规模年均复合增长率为 14.77%，增速明显高于全球平均水平。

整体来看，大多数电子产品及设备等具有电源管理的需求，因而电源管理芯片应用领域较为广泛，且随着快充充电器、智能音箱、新能源汽车等新产品的出现，电源管理芯片的应用领域进一步拓宽，具有较大的市场发展空间。

国产替代加速

不过，电源管理芯片行业属于技术密集型行业，具有较高的技术壁垒。其中，由于国外厂商普遍成立时间较长，在电路设计、产品工艺、应用方案设计等领域具有先发优势，目前在全球范围内仍处于主导地位。

根据 Omdia 数据，2019 年全球前五大电源管理芯片供应商分别为德州仪器、Dialog、高通、意法半导体、英飞凌，CR5达46%；另外，全球前十大电源管理芯片厂商也均为国外厂商，合计市场份额合约为 62%。

相对而言，国内厂商在产品覆盖面、品牌知名度、设计研发及生产的规模效应等方面则具有一定的劣势，圣邦股份、晶丰明源等头部国产厂家市场份额基本维持在1%-2%之间，国内电源管理芯片市场80%的份额仍被欧美厂商垄断。

好消息是，随着行业需求的快速扩张，以及中美贸易摩擦背景下国内客户保障供应安全性、稳定性的需求加大对国产电源管理芯片的采购，国内电源管理芯片生产企业正迎来国产替代的良机。

另一方面，国内电源管理芯片设计企业也在不断加大研发投入，产品技术水平逐步追平国外大型企业，部分关键性能指标达到甚至超过国外领先厂商产品。其中，南芯科技充电管理芯片已位列全球第一、升降压充电管理芯片位列全球第二、国内第一。圣邦微电子的PMIC成功进入苹果供应链，并已通过苹果高端 机型iPhone 14 的质量认证。

在国产替代的大趋势下，大批的国产电源管理生产企业迎来发展良机。数据显示，2021年上半年，国内电源管理芯片的国产化率已经达到24%。

模拟电源芯片正在加速数字化

成都水芯电子科技有限公司创始人吴钰淳对模拟电源发出数个“灵魂拷问”，并从自身角度对模拟电源的未来发展提出了新的观点，引发行业热议。

首先，世界是模拟还是数字的？这个问题已经经过科学界长久的讨论，但截至目前并未有结论得出。跳开问题本身，吴钰淳提出，如果我们以数字的方式再来看世界，尤其是电源，可能会有新的发现和认识？

其次，到底是模拟可靠还是数字可靠？“从可靠性、抗干扰的能力、一致性、系统效率、辐射等各个角度来看，数字一定是比模拟芯片更加好，也更加安全，尤其是在大功率电源领域。”吴钰淳指出，事实上，除了电源和射频外，其他领域全都完成数字化了。

最后，模拟电源芯片料号这么多，真的好吗？“料号多容易引发缺货，对采购、仓管、供应链也带来了不小的考验。”吴钰淳表示，之所以会产生如此多的料号，是因为模拟电源芯片的设计方法学还停留在50年前，是器件设计思维，每个芯片实现一个特定的电源控制功能。同时模拟电源芯片都是根据过去的需求所设计出来的芯片，难以满足当今的市场所需，造成我们不停的设计新的器件级IC，去满足新诞生的复杂电路应用。

拼料号已经是当前模拟电源芯片的竞争手段之一，吴钰淳表示，由于料号太多，我们设计出来的芯片或许连研发投入都收不回来，这是一种非常低效的做法，而中国电源芯片领域急需新的方法来实现对美国技术的超越。

对于上述模拟电源遇到的难题，吴钰淳发表了自己对未来电源技术的展望，是否可以将数万颗电源芯片浓缩成几颗可重构的数字电源芯片？能否让执行最简单特定电源转换功能的模拟电源芯片具备电源系统管理功能？能否在产品开发时，让芯片根据工程师随时出现的需求进行 高精度实时调整，并且可以实时观测和记录电源工作数据？万一电源产品设计出现问题又出货了，能否对成品升级？

如果能解决上述问题，电源芯片的设计会变得非常简单，缺货或许也不复存在。事实上，可重构数字电源芯片就能解决上述问题。

吴钰淳提出，可重构数字电源芯片将彻底解决模拟电源芯片设计方法学的弊端，带来电源芯片行业的革命，最终实现模拟电源芯片全面数字化。