电动两轮车市场，又有了微妙的变化。

日前，作为电动两轮车传统势力与新势力的象征，爱玛科技与小牛电动双双发布了2022年年报以及2023年第一季度业绩预告。

从披露的信息来看，爱玛科技向上，小牛电动向下。

小牛电动“骑脸”，雅迪控股“背刺”

爱玛科技，是电动两轮车赛道的“老大哥”。2009年，周杰伦的一句“爱就马上行动”广告语走向千家万户，将爱玛电动车捧上行业市场占有率第一的宝座。

为此，爱玛科技下了血本。

单单是2017年，爱玛科技为周杰伦支付的品牌代言费，摊薄下来就高达1120.82万元。尽管如此，爱玛科技的烦恼并未减少。皆因，两轮电动车市场相当长一段时间内创新不足、同质化严重，价格成为企业博弈的焦点，价格战之下市场从红海走向血海。更为糟糕的是，小牛电动2015年横空出世，主打高端智能两轮电动车，推动行业一步步从价格战走向价值战，拉开了游戏规则重塑的序幕。

于是乎，两轮电动车赛道，也上演了传统势力与新势力的对决。

彼时，唱衰爱玛科技的声音络绎不绝，认为其进入“诺基亚时刻”，而小牛电动作为带有互联网基因的新物种，理当“改朝换代”。雪上加霜的是，爱玛科技正面与小牛电动博弈之余，却遭同为传统势力的雅迪控股背刺，后者于2017年销量反超了爱玛科技，成为了行业“一哥”。

两面夹击之下，爱玛科技走上了下坡路，行业话语权旁落。

关于此，从业绩上也可以得到佐证。

2016年至2019年上半年，爱玛科技的营业收入分别为64.44亿元、77.94亿元、89.90亿元、44.56亿元，营业收入增速趋平；净利润分别为4.49亿元、2.63亿元、4.28亿元、2.00亿元，利润增长几乎停滞。

万万没想到，最终一头扎进ICU的却是小牛电动，而非爱玛科技。

2022年，小牛电动的营业收入为31.69亿元，同比下降14.47%，首次出现萎缩的状况；净利润为-0.49亿元，同比大幅减少121.90%。

与之对应的是，爱玛科技同期营业收入为208.02亿元，同比增长35.09%；净利润为18.45亿元，同比增长177.89%。

一增一减之间，攻守易行了。更为不妙的是，这个趋势短时间难以改变。

2023年第一季度，小牛电动预计营业收入为4.03亿元至4.89亿元，同比下降15%至30%，而爱玛科技预计净利润约为4.78亿元，同比增长50%。

爱玛科技又活过来了

虽然对于业绩的预增，爱玛科技将原因归结于产品力提升、品牌力提升及渠道力的竞争优势凸显三个方面。

但实际上，爱玛科技的提价策略在其中也贡献了不少利润，据扬子晚报此前报道，早在2021年11月，爱玛科技就给经销商发送了价格调整通知，彼时爱玛科技将所有铅酸车型涨幅50元至150元，锂电车型涨价情况则以价格表为准，而2022年3月，爱玛科技再次向经销商发布调价通知，表示自3月16日起对整车价格进行全面上调。

加之，自2019年4月15日起正式实施的《电动自行车安全技术规范》要求车辆结构、配置、零配件、电器安全及无线电骚扰特性等方面的要求，使得部分车辆不得不面临淘汰，从而迎来换购潮。

据财熵报道，新国标各地的过渡期不同，主要集中在2022年至2023年，这意味着，2023年前后，或将迎来电动自行车阶段性销售峰值。

与此同时，自疫情以来，高油价及消费习惯的改变，也使得电动自行车迎来了一波小高潮，而爱玛科技作为二轮电动自行车的头部企业，自然享受到了此等红利。

就连爱玛科技自己都表示，报告期内，公司主要产品市场需求旺盛，整体市场动销良好，量价齐升，产品结构进一步改善，同时公司全面提升运营效率，经营业绩呈现加速增长的态势。

不过，红利迟早会有散去的一天。

下一风口是换电？

新国标政策的严格要求、庞大的电动车量级和智能化趋势，三项“动力”共同促进了两轮电动车换电行业的发展。加之1300万外卖骑手、快递小哥的换电刚需，更使得行业发展如火如荼，铁塔换电、光宇出行、智租换电等品牌迅速崛起。根据研究机构EVTank的统计，随着换电服务渗透率的提升和换电用户群体的增长，中国两轮车换电市场规模有望在2025年突破千亿，成为新的“蓝海”。

换电模式的本质是挖掘动力电池全生命周期价值，实现企业和消费者利益再分配。从消费者角度来看：换电模式能够使消费者节约购置、使用成本，提高补能效率，尤其针对外卖骑手用户能大幅提升工作效率及安全性，使其成为了换电最主要的用户群体。从企业角度来看：两轮电动车车厂能够结合换电模式推出多种销售方案，促进销售，方便电池监控，减少电池故障产生的召回等问题，电池及换电柜设备供应商能够获得较大的增长空间和更多的盈利空间。在电池的同等生命周期内，换电模式能够让产业链上的不同企业和终端用户同时获利。而从长远来看，换电模式还能够使电网端降低电网负荷不均的风险，实现削峰填谷，推动碳达峰、碳中和目标的实现。用户、企业、政策多重利好的背景下，两轮车换电模式必将高速发展，千亿蓝海并非空谈。

如何把握千亿换电蓝海

目前，国内两轮车换电行业有众多企业入局，产业上中下游呈现“合纵连横”的格局：

以雅迪、新日等为代表的整车企业；以天能、南都等为代表的电池厂商；以中国铁塔为代表的国有企业；以哈啰、智租为代表的第三方服务商；以及以光宇出行为代表的制造、研发、服务等软硬件全产业链自营企业。

上游环节是由电池供应商及整车企业组成，分别负责提供电池、电动车等设备制造。中游主要为换电网点建设和运营商，换电网点的建设运营对资金需求量较大，对电池的投资、网点选址、布线改造和运营管理都有很强的要求；运营商等互联网企业通过与电池、换电柜制造商形成合作，推广并服务用户以达成收益。下游主要是两轮车换电模式的消费者。目前我国换电模式仍处于行业发展初期阶段，大多数换电运营商主要发展ToB业务，主要面向1300万刚需换电的外卖骑手、快递配送等用户。

换电产业链路区分明晰，资本如何把握这一未来的千亿蓝海？有三大要素需要参考：

1、成本把控

换电模式需要较高的成本投入。以换电网点建设来看，平均一个换电网点需要30块电池左右，按照电池成本3000块钱，单一换电网点电池成本需要9万元，加上换电柜成本17000元以及人工、安装、电费等费用，一个换电网点建设费用在11万左右。如果某城市要铺设100个网点，需要的建设成本价格是1100万左右。在此前提下，成本把控成为了换电行业最大难题。

2、质量把控

目前换电平台基于物联网技术及大数据，多家品牌均称可以做到对每一块电池实现实时追踪、保护、安全预警。换电柜也通过全面云端联网实现集中化、平台化、数字化的安全能源管理。在安全均有一定保障的背景下，不少品牌却频频出现换出坏电池、半路断电等负面舆情。究其原因，还是电池的质量把控不足，尤其是在缺乏政策统一规范的当下，不少品牌运维不到位、旧电池更换不及时等问题导致了质量问题。也有个别投机商家使用翻新电芯、拆车电芯等质量不合格的产品，使电池故障频发，影响换电行业口碑。

3、续航把控

电池续航是用户最大的痛点，续航能力也决定了用户口碑和用户的选择倾向。良好的用户口碑建设更有利于品牌发展和盈利。如何把控两轮车换电这一蓝海，电池续航能力是最为重要的因素。目前，不少换电品牌的用户反馈电池的标称续航里程与实际续航里程不符。其实，基于换电网点充电效率、换电频率、电池寿命、气温影响等因素，实际续航达到标称续航的70%以上是较为正常的现象。通过一定的用户调研反馈，大多数品牌的续航均在正常线上。也有个别品牌达到了标称里程以上，例如光宇出行标称续航80-100KM，用户反馈实际续航达到了70KM以上。

两轮车换电对于城市能源及交通安全管理无疑具有积极意义，实属站在政策导向、企业盈利、用户需求的三大“风口”之上。即将进入快速发展新纪元，把握住成本、质量和电池续航这三大要素，千亿级蓝海未来可期。